质量至上

2021年10月22日
市场洞察力 by 贝拉尔·穆罕默德·汗·阅读时间:2分钟

美国央行10月份的褐皮书(Beige Book)报告强调，在更具挑战性的经济环境中，优质企业可能会胜出, 周三晚上映. 像这样, 风格和行业的选择可能会在投资组合的表现中发挥更重要的作用, 而投资长期趋势可能会带来稳健.

看完报告后, the main take-away message is that the operating environment for US companies has become more complex; thus, 随着企业应对投入和工资成本，增长可能会进一步放缓 & 供应问题.

因此, 投资者可能会更加谨慎地将投资组合转向优质公司和精选行业. 当经济环境变得具有挑战性时, 高质量的公司通常能够更好地管理它. 这些公司通常利润丰厚, 或者低杠杆, 具有很强的品牌忠诚度, 因此，在更复杂的增长和通胀组合中，往往能提供更好的风险调整后回报.

关于通货膨胀风险, 彩神网网址将关注定于10月29日发布的下一个季度美国就业成本指数(ECI)报告. 如果褐皮书和彩神网网址的GMG美国经济展望是正确的，ECI可能会再次走高. 它已经攀升了三个季度，从2.4 2020年第三季度至2.2021年第二季度(见下图). 如果ECI报告超过2.9、它将达到2008年以来的最高水平.

几个月前，由于预计经济形势将更加严峻，彩神网网址将投资组合转向了优质和价值股, 主要是因为彩神网网址认为价格和工资压力将持续存在. The Fed’s October Beige Book has confirmed a more challenging business environment; quality & 在投资组合中，价值型公司应增持.

美国就业成本指数(ECI)

ECI已连续三个季度攀升(下一份报告将于2021年10月29日发布)

10月份报告的一些关键要点包括:

• 关于增长:7月初至8月，经济增长“略微放缓”至温和速度. 7月份发布的报告更为乐观. 7月报告:美国.S. 5月底至7月初，经济进一步走强，呈现温和至强劲增长.
• 增长前景:10月份的报告显示，企业表现乐观，但比以前更加担忧. “展望未来, 大多数地区的企业对近期前景仍持乐观态度, 尽管人们仍然普遍担心持续的供应中断和资源短缺.”
• 就业和工资:就业前景依然乐观，整体就业人数在上升. 然而, 劳动力短缺正在对商业活动产生影响，并导致更高的工资和其他激励措施(奖金), 更频繁的加薪, 培训, flexible hours) being offered by companies; “… all Districts noted extensive labor shortages that were cons培训 employment and, 在很多情况下, 妨碍商业活动.”
• 价格:报告强调，由于“普遍的资源短缺”，价格普遍面临上涨压力。, 从而扰乱了经济活动. 据报道，通货膨胀正在稳步上升, 半数地区认为房价上涨速度强劲, 而一半的人认为是适度的. 由于资源普遍短缺，投入价格压力继续普遍存在. 大多数地区都注意到金属和金属制品的成本大幅上升, 货运及运输服务, 以及建筑材料, 木材除外，其成本已从异常高的水平回落.“……几个地区表示，企业预计在未来几个月销售价格将大幅上涨。.”

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